摘抄：什么是次贷危机

转帖摘抄自“全球金融风暴 中国股市能否独善其身？”这一篇写得简单明白，连我都差不多看懂了个大概。

美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有一些专家称：危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出：金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？

一、杠杆。许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

二、CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”，这种保险就叫 CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B帮机构A的贷款做了个“违约保险”，这样机构A只要每年按时付给机构B一笔可观的保险费，从而把高风险转嫁给了机构B。但机构B也不是随意接这样的业务，在经统计分析后发现违约的可能性不到1%，这样一来，业务做得越多，即使有少数几家违约，其利润也十分可观，因此A和B都觉得这个交易对双方都有利，即成交。

三、CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C建议按一定的价格接下所有的单子，这对于B而言毫无风险而且收益马上兑现，则立即成交。就这样，所有的CDS合同被流入到金融市场之上可以交易和买卖。此时的C又做了一笔交易，它把从这些CDS合同打包成“原始股”挂牌出售，此时，D看到一算有利可图成交，就这样，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

四、次贷。以上A,B,C,D都在赚大钱，但这些钱到底是从那里冒出来的呢？从根本上说，这么钱主要来自于A以及同A相仿的投资人的盈利。市场普遍说明，次贷危机是由于把钱借给了穷人。但有部分专业人士观点颇不同，则认为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力其实只够买一套住房，但是抵御不了房价快速上涨的诱惑，动起了房产投机的主意，于是他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，于是乎他们又继续把房子抵押给银行，借钱付利息，就这样空手套白狼。接下来，高兴的是A，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

五、次贷危机。房价涨到一定程度涨不上去了，而后面也没有人接盘。此时A,B,C,D暂时还不急，最急的是最后一个接手CDS的人E，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其违约率大大超出原先估计的1％到2％。如果按违约所要支付的保险金以及收购CDS的费用，此时E濒临倒闭。

六、金融危机。真正的问题来了，一旦E倒闭，那么A花费买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。如此类推，造成了我们今天所看到的窘境。